Absicherung und Hedging mit Optionen
Optionen sind vielfältig einsetzbar. Sie können beispielsweise zur Absicherung oder Hedging einer bestehenden Aktienposition eingesetzt werden.
Eine Optionsstrategie wird "Collar" genannt. Mit dieser Handelstrategie wird mittels Optionen ein Rahmen oder einen "Kragen" um bestehende Aktienpositionen gelegt.
Der Anleger kauft eine Put Option und verkauft gleichzeitig eine Call Option.
Beide Optionen liegen aus dem Geld, haben das gleiche Verfallsdatum und beziehen sich auf den gleichen Basiswert, den der Anleger bereits im Depot hat.
Wie wirkt der Schutz des Basiswertes?
Mit der gekauften Put Option schützt sich der Anleger vor einem starken Kursverfall der Aktie. Mit der verkauften Call Option finanziert der Anleger den Kaufpreis der Put Option.
Gleichzeitig begrenzt er aber den Kursanstieg auf den Ausübungspreis der Call Option.
Idealerweise sollte der Preis der verkauften Call Option gleich dem Preis der gekauften Put Option sein. Dann verursacht die Versicherung des Basiswertes dem Anleger keine Kosten.
Mit dieser Optionen Strategie legt der Anleger den maximalen Verlust und den maximalen Gewinn der zugrunde liegenden Aktienposition fest.
Wann ist die Collar Strategie sinnvoll?
Die Strategie eignet sich gut für Aktienpositionen, die der Anleger beispielsweise aufgrund der hohen Dividendenrendite halten möchte.
Die Aktie ist jedoch schon hoch bewertet und der Anleger erwartet keine signifikanten Kurssteigerungen in nächster Zukunft.
Der Investor möchte sich gleichzeitig vor starken Kursverlusten absichern beispielsweise weil der Aktienmarkt unsicher erscheint und bald ein signifikanter Kursrückgang erwartet wird.
Der Zeithorizont der Absicherung mit der Collar Strategie liegt bei ungefähr 6 bis 15 Monate.
Die Collar Optionen Strategie hat drei Vorteile:
- Sie sichert die bestehende Aktienposition vor einem starken Kursverfall.
- Sie lässt den Anleger von weiteren, moderaten Gewinnen der Aktien profitieren.
- Sie hat eventuell Steuervorteile, da Aktienpositionen mit hohen Gewinnen nicht verkauft werden müssen und keine hohe Steuerrechnung anfällt.
Beispiel für eine Collar Strategie
Wie die Collar Optionen Strategie genau funktioniert, lässt sich am besten anhand eines Beispiels erklären.
Angenommen ein Anleger besitzt 100 Aktien des Unternehmens ABC. ABC hat eine hohe Dividendenrendite von 4% und der Anleger möchte die Aktie langfristig halten.
Die Aktie ist jedoch schon hoch bewertet und der Anleger befürchtet, dass es in den nächsten 6-12 Monaten zu einem Kursrückgang kommen kann.
Der aktuelle Aktienkurs von ABC liegt bei 50 Euro. Der Anleger möchte sich vor einem Kursrückgang von mehr als 15% schützen.
Zu diesem Zweck kauf er eine Put Option mit einem Ausübungspreis von 42 Euro und einem Verfallstag in 12 Monaten. Die Put Option kostet 1 Euro.
Um die Kosten der Put Option zu finanzieren, verkauft der Anleger eine Call Option mit einem Ausübungspreis von 57 Euro und dem gleichen Verfallstag. Für die Call Option erhält der Anleger 1 Euro.
Jeder Option liegen immer 100 Aktien zu Grunde, d.h. der Anleger hat 100 Euro für den Kauf der Put Option bezahlt und 100 Euro für den Verkauf der Call Option erhalten.
Der Anleger hat also netto nichts bezahlt.
Als Konsequenz dieser Transaktion hat der Anleger den Kurs der Aktie ABC für sich zwischen 42 Euro und 57 Euro ein gelockt.
Steigt der Kurs nach 12 Monaten über 57 Euro, dann wird dem Anleger die 100 ABC Aktien ausgebucht. Der maximale Gewinn liegt bei 7 Euro.
Liegt der Kurs nach 12 Monaten zwischen 42 und 57 Euro passiert gar nichts. Beide Optionen verfallen wertlos und der Anleger besitzt immer noch die 100 ABC Aktien.
Fällt der Kurs nach 12 Monaten unter 42 Euro behält der Anleger die 100 ABC Aktien und die Put Option gewinnt an Wert.
Angenommen der Kurs fällt auf 35 Euro. Die Put Option hat einen Wert von 7 Euro bzw. 700 Euro. Die Aktie hat entsprechend einen Verlust von 1500 Euro.
Der Anleger kann die Put Option und die Aktien verkaufen. Der maximale Verlust beträgt nur 800 Euro.
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