Die Naked Put Optionenstrategie: Erfolgreich Einkommen erzielen

Die Naked Put Optionenstrategie ist eine der gewinnbringendsten Strategien beim Handel mit Optionen. Sie ist besonders für Anleger geeignet, die verlässliches passives Einkommen durch den Verkauf von Optionen erzielen möchten.

Die Strategie heißt deshalb "naked" oder "ungedeckt", weil eine Put Option verkauft wird, ohne dass der Verkäufer bereits den zugrundeliegende Basiswert oder eine entsprechende Option besitzt. Man bezeichnet diese Strategie auch als Stillhaltergeschäft.

Bei der Naked Put Strategie geht es darum, dass Put Optionen ungedeckt verkauft werden, um die Optionsprämie als Einnahmen zu erhalten. Beim Verkauf verpflichtet sich der Verkäufer (auch Stillhalter genannt) die Put Option dem Käufer zum vereinbarten Preis (Ausübungspreis) und zum vereinbarten Zeitpunkt (Verfallstag) abzukaufen.

Erklärungen zu den Begriffen rund um Optionen gibt es auf der Webseite Begriffe rund um Optionen.

Für diese Verpflichtung erhält der Verkäufer die Optionsprämie, die er in jedem Fall behalten darf. Falls am Verfallstag der Put Option der aktuelle Aktienkurs über dem Ausübungspreis liegt, verfällt die Put Option wertlos und der Stillhalter (Optionsverkäufer) behält die Optionsprämie und muss den Basiswert nicht kaufen.

Falls der aktuelle Aktienkurs des Basiswertes am Verfallstag unter dem Ausübungspreis liegt, wird dem Stillhalter (Optionsverkäufer) 100 Aktien des Basiswert pro Put Option zum Ausübungspreis zugeteilt.

In diesem Fall besitzt der Verkäufer die Aktien und kann diese halten, um auf einen steigenden Aktienkurs zu warten oder verkaufen. Ein Verlust entsteht dem Optionenverkäufer erst dann, wenn der aktuelle Kurs unter dem Ausübungspreis abzüglich der Optionsprämie liegt.

Die Naked Put Optionenstrategie kann nicht nur zur Generierung von Einkommen durch die Einnahme der Optionsprämie genützt werden sondern auch um günstiger die gewünschten Aktien einzukaufen.

Mit dem Ausübungspreis der Put Option bestimmt der Aktienanleger, den Preis für den Aktienkauf. Zusätzlich erhält der Verkäufer noch die Optionsprämie, die den Einstandspreis der Aktien verringert. Daher ist die Put Optionenstrategie eine sehr interessante Möglichkeit, um günstiger Aktien einzukaufen.

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Am besten lässt sich die Naked Put Strategie anhand eines Beispiels erklären.

Aktie ABC ist eine attraktiv bewertete und kursstabile Blue Chip Aktie. Das erwartete Kurs Gewinn Verhältnis für das nächste Jahr liegt unter 10. Die Profitabilität ist konstant hoch und die Aktie generiert jedes Jahr einen hohen Cash-Flow. Sie hat zudem eine attraktive Dividendenrendite von über 3%.

Der Aktienkurs von ABC verzeichnete in den letzten Jahren eine stete Aufwärtsbewegung mit relativ geringen Schwankungen. Signifiknate Kurszuwächse werden nicht erwartet. Die Aktie ist wie geschaffen für die Naked Put Optionenstrategie.

In unserem Beispiel ist der aktuelle Aktienkurs von ABC bei 27 Euro. Die Kursschwankungen der letzten 2 Jahre liegt zwischen 24 und 32 Euro. Der aktuelle Aktienkurs liegt also eher am unteren Ende der Kursspanne. Für den Verkauf der Put Option wählen wir den Ausübungspreis 25 Euro. Bei einem Aktienkurs von 25 Euro wäre die Aktie sogar noch viel billiger als zum jetzigen Zeitpunkt, ein wahres Schnäppchen.

Jetzt wählen wir das Verfallsdatum der Put Option. In der Regel wählen wir ein Verfallsdatum in den nächsten 3-6 Monaten. In unserem Beispiel wählen wir 6 Monate. Der Preis dieser Put Option liegt bei 1,20 Euro. Wir verkaufen die Put Option mit einem Ausübungspreis von 25 Euro zu einem Preis von 1,20 Euro. Durch diese Aktion erhalten wir sofort 120 Euro pro Option auf unser Konto gutgeschrieben.

Da wir die ABC Aktie nicht besitzen verlangt die Bank von uns, dass wir einen Marginbetrag hinterlegen, in der Regel in Höhe von maximal 20% des potentiellen Kaufpreises von 25 Euro. Manche Broker oder Börsen verlangen sogar nur einen Marginbetrag von 10%.

Da bei einer Option immer 100 Einheiten des Basiswertes (ABC Aktien) zugrunde liegen, verlangt die Bank von uns, dass wir 500 Euro als Kontoguthaben oder in Form von anderen Wertpapieren (z.B. Aktien, Bonds, etc.) hinterlegen.

Der maximale Gewinn der Transaktion beträgt 24% in sechs Monaten (120 Euro im Verhältnis zu einer Marginhinterlegung von 500 Euro). Nach sechs Monaten können wir wieder eine ähnliche Transaktion durchführen, die uns vielleicht wieder ca. 24% Rendite bringt. Unsere annualisiert Jahresrendite in diesem Beispiel entspricht 48%.

Dies ist eine vergleichsweise hohe jährliche Rendite für ein großes, stabiles Unternehmen. Die Rendite ist nicht nur höher im Vergleich zu einem direkten Aktienkauf von ABC, sondern wir haben auch ein geringeres Risiko, da wir einen Ausübungspreis wählen, der immer unter dem aktuellen Aktienkurs liegt. Trotz eines moderaten Aktienkursrückgangs können wir immer noch einen Gewinn machen.

Die verkaufte Put Option wird in der Regel bis zum Verfallstag gehalten. Am Optionen Verfallstag nach 6 Monaten gibt es zwei mögliche Szenarien.

Beim ersten Szenario liegt der Aktienkurs der ABC Aktie über 25 USD. In diesem Fall verfällt die Put Option wertlos. Wir haben die 120 Euro kassiert und wir können eine weitere Transaktion durchführen.

Beim zweiten möglichen Szenario liegt der Aktienkurs zur Zeit des Verfallstages unter 25 Euro. Im zweiten Fall müssen wir die ABC Aktie zum Kurs von 25 Euro kaufen. Wie wir bereits festgestellt haben, ein günstiger Preis für diese Aktie.

Wir haben jetzt die Möglichkeit gedeckte Call Optionen (Covered Calls) zu verkaufen, da wir jetzt die Aktie besitzen um zusätzliches Einkommen zu generieren und die Verluste zu reduzieren. Die Covered Call Strategie erklären wir auf der Covered Call Webseite.

Eine weitere Möglichkeit ist, die Put Option vor dem Verfallstag in eine Put Option mit längerer Laufzeit zu rollen. Die Transaktion des Rückkaufs einer Put Option und der erneute Verkauf einer anderen Put Option mit längerer Laufzeit nennt man Roll-over. Mit dem Roll-over haben wir nicht nur mehr Zeit, damit der Aktienkurs wieder steigen kann, sondern wir kassieren auch eine zusätzliche Optionsprämie beim Verkauf, die höher ist als die Optionsprämie, die wir für den Rückkauf der ersten Put Option ausgeben müssen.